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小金属系列之钼业专题:产业链全线涨价引人注“钼”

发布时间:2017-03-16    研究机构:浙商证券

报告导读需求支撑,供给收缩,新材料有亮点。钼系产品3月以来加速提价,建议关注金钼股份(601958),公司业绩弹性较大且前期股价相对钼价涨幅滞后。

投资要点

需求有支撑

国内粗钢产量增幅扩大以及不锈钢产量增速启稳利好钼的需求。地产新开工累计同比回暖有利于带动上游螺纹钢需求增长从而带动钼铁需求的增加。同时海外地产业务回暖也带动欧美钼铁价格回暖,钢铁需求的可持续性将继续对钼构成需求支撑。

供给在收缩

2015年以来全球主要含钼矿山产量有所下滑,Thompson Creek等全球主要钼企业旗下矿山停产,我们预计2016年全球前九大钼企业钼产量同比2015年产量下滑在9%一10%。据USGS最新数据统计,2016年全球钼产量较2015年下滑4%。按照矿山扩产需要18-24个月周期来看,2017年海外新增的钼产能比较有限。

钼系产品加速提价

3月以来钼产业链产品全线提价,且提价幅度明显高于2月。3-4月份是行业传统旺季,下游钢厂一般都会加大采购。17年房地产等钢铁直接下游景气度提升,有助于提高钢厂钼铁采购积极性,钼精矿价格继续回升是大概率事件。

建议关注

金钼股份公司拥有权益钼金属储量170万吨,资源自给率100%,按照公司年钼精矿折合钼金属17000吨,45%钼精矿价格1100元/吨度估算,价格每增加100元/吨度,公司EPS对应提升0.04元,且前期公司股价上涨幅度相对钼价上涨处于滞涨。

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