金钼股份(601958.CN)

金钼股份:单季利润改善,产品转型升级可期

时间:16-10-29 00:00    来源:华泰证券

公司发布2016年三季度报

公司前三季度实现营业收入76.99亿元,同比上升1.51%;归属母公司净利润-3495万元,同比转负;基本每股收益-0.01元。其中,第三季度营业收入27.97亿元,同比增长2.52%,实现净利润6193.57万元,同比扭亏,实现基本每股收益0.019元,同比扭亏,业绩符合预期。

受益钼价回升,公司净利润改善

公司是国内钼资源龙头企业。钼作为一种难熔的稀有金属,可用作钢铁冶炼炉料、石油化工催化剂和特钢合金元素。2015年第四季度钼价持续向下击穿企业平均成本线,部分矿山相继停产。此后受供给侧改善和行业联合座谈商议限产保价影响,钼金属价格有所回升,第三季度45%钼精矿平均价格901.08元/吨度,相比于去年四季度价格上升25.54%。受益于钼价上升,公司三季度业绩扭亏,实现净利润6193.57万元,前三季度公司实现净利润-3495.13万元。

公司研发实力雄厚,合金化技术获奖

公司拥有国内唯一专业从事钼及相关难熔金属研发的国家级企业技术中心,与西安交通大学等多所大学共同建立了国家重点实验室、工程研究中心、院士专家工作站。拥有国内唯一能够生产大规格高品质轧制钼板的生产线。报告期内,公司独立完成的科研项目“新型钼合金化技术研究及产业化”荣获2015年度中国有色金属工业科学技术一等奖,研发实力得到协会肯定,并且合金化技术为新材料研发奠定基础。

产业链持续延申,进入核电材料领域

受钢铁行业低迷影响,钼行业整体盈利状况不佳。公司在这一背景下结合自身研发实力,持续推进产业链衍延伸,积极开发钼化工和钼金属产品,推进产品升级转型。报告期内,公司成功与中广核研究院有限公司就新型核燃料包壳材料相关技术及成品委托研发达成合作协议。协议约定,中广核委托公司研发符合核用材料标准的钼合金燃料棒管材与棒材生产技术,并将在研发成功后批量采购公司合格产品。目前核电站使用锆管作为包覆材料,成本高用量大,且进口依存度较大,若公司钼管替代成功,将打开公司业绩天花板。目前公司已向中广核提供产品样品,认证工作有序进行。

公司产业链延伸稳步推进,维持“增持”评级

钼价回暖,公司净利润改善,且中长期看公司产品结构持续改善,高端产品和先进技术不断问世,与中广核合作研发产品的认证工作有序推进。,公司技术领先,发展路径优良,若钼管项目通过中广核产品认证将给公司带来持续利润。维持此前对公司做出的“增持”评级,预计2016~2018年主营业务收入分别为96亿元、103亿元、107亿元,EPS为0.01、0.02、0.04元/股。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。