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金钼股份:钼行业龙头,静待钼价上行

发布时间:2017-01-23    研究机构:华创证券

1、 公司是钼行业龙头 采选加工全产业链覆盖

公司旗下的金堆城钼矿和汝阳东沟矿的目前钼金属量产能约为1.8万吨。汝阳东沟矿扩产后,公司总产能达到3.5万吨金属量左右。钼价每上涨100元每吨度,公司毛利增厚3.5亿元。公司产品分为三块,钼炉料、钼化工、钼金属。

公司作为行业龙头,在手货币资金39亿元,财务费用为负,资产负债率仅为15%等一系列优势保证公司在行业低迷时能坚持到最后,“剩”者为王。

2、 供给侧改革叠加需求端景气恢复 钼行业冰点已过

2015年四季度钼精矿价格跌至冰点,全行业亏损。市场倒逼进行供给侧改革,高成本钼矿关停,16年5月份,主流钼企业联合保价限产,钼精矿价格逐步回升。除了龙头金钼股份(601958)、洛阳钼业,其他企业产能利用率或已不足50%。

黑色产业链景气度恢复,提振钼需求。据国际钼协会统计,全球60%的钼用于工程钢和高速工具钢,铸铁和超合金领域,20%的钼用于钼级不锈钢。钢铁行业供给侧改革促使黑色产业链景气度恢复,提振钼需求。

短期来看,钼精矿价格上涨方向明确,但涨幅有限。目前钼精矿价格为1030元每吨度左右,当钼精矿价格继续上行至停产矿山复产成本时,高成本矿山可能会复产。

3、 牵手中广核 研发核电包壳材料钼合金

公司长期致力于钼及钼合金功能性材料的基础研究和应用研发,和中广核合作开发钼金属核电包壳材料。项目有利于促进公司产品高端化转型升级,开拓新的盈利增长点。但仍需通过中广核的认证。

此次金钼股份承担的钼合金包壳材料研制项目,属国家科技重大专项课题“事故容错燃料关键技术研究”中的重要研究内容之一,旨在实现事故容错燃料包壳材料的突破,替代传统核燃料棒包壳材料,从而提高核电安全性和经济性。该项目是全球核电最前沿的研究领域。

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